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法兰泰克产能利用率未饱募资赌扩产 销售单价下滑

2016-08-15 18:05 国尚新闻网 点击次数 :

法兰泰克重工股份有限公司(以下简称“法兰泰克”)近日公布了招股说明书,拟登陆上交所。招股书显示,本次拟发行不超过4000万股,保荐机构为招商证券(600999,股吧)。

法兰泰克募资赌扩产

法兰泰克募资赌扩产

公司拟募集约4.56亿元,分别投入到年产欧式起重设备2.5万吨项目、扩建起重机关键技术研发中心项目、起重设备运行维护系统建设项目和补充流动资金四个项目中。法兰泰克主要从事中高端桥、门式起重机、电动葫芦、工程机械部件的研发、制造和销售业务。

最新招股书显示,2013-2015年,公司营业收入分别约为4.73亿元、4.82亿元和5.52亿元。公司分别实现归属于母公司股东的净利润6106.78万元、5950.52万元和5385.71万元。公司坦言,未来还面临应收账款无法及时收回或无法全部收回、现金流量不足、募集资金投资项目新增固定资产折旧及摊销对经营业绩带来一定影响等风险因素。

据报道,法兰泰克连续出现“增收不增利”的情况,而为了保持自己的市场份额,公司也被迫加入了“价格战”的厮杀之中。虽然通过不断调低主营产品的平均销售单价确实赢得了一些市场份额,但也为此付出了巨大的代价,净利润空间呈现不断缩水的迹象,这也让市场对公司未来的盈利能力感到担忧。

此外,在原有产能尚未饱和的情况下,法兰泰克又拟大幅扩充主营产品的产能,而若其销售规模未能及时跟进,公司的豪赌则变成一颗随时可能引爆的地雷。针对上述情况,中国经济网致电法兰泰克证券部,电话无人接听,邮件未予回复。

增收不增利主要产品毛利率下滑

招股书中的财务数据显示,2013-2015年,法兰泰克的营业收入分别约为4.73亿元、4.82亿元和5.52亿元,三年间营业收入累计涨幅约为16.89%。公司分别实现归属于母公司股东的净利润6106.78万元、5950.52万元和5385.71万元。在营收连续增长的同时,法兰泰克的净利润在近三年的时间里逐年下滑,累计跌幅达11.81%。

《北京商报》报道,数据显示,2013-2015年,法兰泰克扣非后净利润分别为5941.31万元、5806.66万元和5094.12万元。在2015年,法兰泰克扣非后净利润同比下滑幅度约为12.27%。而在2014年,法兰泰克扣非后净利润的同比下滑幅度仅为约2.27%。在一位财务人士看来,扣非后净利润的连续下滑,意味着法兰泰克主营业务的盈利能力有加剧下滑的趋势。

招股书显示,法兰泰克的主要产品中收入占比最大的分别为起重机和工程机械部件,在2015年上述两项主营产品的营业收入占同期主营业务收入比例分别约为67.5%和18.99%。然而,令市场颇为担忧的是,公司最重要的两类重量级产品的毛利率均有下降的趋势。

2015年,法兰泰克起重机产品的毛利率为26.19%,较2014年的30.62%明显下滑。而工程机械部件产品的毛利率下滑更为明显,由2014年的26.01%降为2015年的14.6%。而且,公司工程机械部件产品的毛利率还创出了近三年以来的新低。

财务人士认为,毛利率的不断下滑可能是受到市场激烈竞争的影响,长期持续将会对公司的盈利能力产生负面影响。公司在招股书中也坦言,受起重机设备相关销售及服务收入下滑的影响,2015年公司营业利润较上年同比下降8%左右,若公司不能有效开拓起重机市场,并持续获得新订单,则有可能导致上市当年营业利润大幅下滑的风险。

招股书还显示,随着销售收入的增长,公司应收账款余额也快速增长。报告期末,公司应收账款余额分别为16,187.17万元、13,391.85万元和16,523.70万元,占总资产比例分别为23.59%、18.49%和20.74%。若在未来经营发展中部分公司客户信用不佳或财务状况出现恶化导致支付困难而拖延支付公司应收款项或赖账,将给公司带来应收账款无法及时收回或无法全部收回的风险。

销售单价连续下滑价格战“厮杀”无法自拔

数据显示,公司最主要的产品桥、门式起重机在2013年的平均销售单价约为2.98万元/吨,不过在2014年和2015年,该产品的平均单价分别同比下滑0.34%和0.31%,在2015年,公司的桥、门式起重机平均单价约为2.97万元/吨。而公司的另一类主营产品工程机械部件的平均销售单价下滑幅度则更为明显。

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